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公司債券融資通知布告的股價效應研究綜電子發票 開獎述|九牛娛樂城

擇要:文章對海內外市場上公司債券融資通知布告股價效應的精元相關研究做了一個綜述,發明在國外市場上有顯著的正效應、顯著的負效應以及沒有顯著效應三種效果,而在海內市場上只有無顯著效應以及顯著的負效應兩種效果。筆者也發明縱然在統一市場上,研究效果也紛歧致。
樞紐詞:公司債券;融資通知布告;股價效應
1、弁言
在金融學文獻中,無關公司債券融資通知布告股價效應的研究頗多,研究者失去了大批的實證證據。2007年8月15日,《公司債券刊行試點設施》的實行標記著公司債券在我國進入了正式生長階段。公司債券融資理論為股價效應的研究供應taiwan lotto 5/39了數據上的支撐,相關的實證研究成果陸續涌現進去。
從公司債券融資通知布告股價效應的研究內容望,根本可分為兩個部門,一是股價效應的巨細;二是股價效應的影響身分。研究的要領分手為事宜研究法以及橫截面歸回闡發法。研究要領根本相似,這有益于研究效果間的互相比較。
二、國外市場上的研究效果
從國外市場上的研究效果望,依據研究效果的不同,咱們可將這些研究成果分為三類:有顯著正效應的研究、有顯著負效應的研究以台灣直播及沒有顯著效應的研究。
有顯著正效應的研究
在美國市場上,有顯著正效應的研究成果并不多。Alam以及10程度下有顯著的負效應。Pilotte發明對平凡債券刊行公司而言,成熟型公司的股價會浮現顯著的降低,而成長型公司的股價不會浮現顯著的轉變;股價效應與所刊行的債券危害顯著負相關。Tang以及Singer發明次級平凡債券的刊行會引發顯著的負效應,債券的優先級對股價效應有顯著的影響。Ho4043%,不顯著;股價效應與公司的成長性顯著負相關,與固定資產比率、資產欠債率、債券相對于刊行范圍及公司范圍顯著正相關。付雷叫等發明,在內公司債券有正的不顯著的累積異樣收益,而可轉債以及增發有顯著的正的異樣收益。
有顯著負效應的研究
黃定發拔取28家可轉債刊行公司以及14家公司債券刊行公司為樣本,對債券融資通知布告的股價效應進行研究后得出,在肯定時代內兩種債券的融資通知布告均具備顯著的負的股價效應,而且這類通知布告效應與債券特征、刊行情況及公司本身財政狀態等身分顯著相關。
在海內相關研究中,只有劉清江以及漆鑫拔取刊行日作為事宜日,其他的研究者都是拔取融資通知布告日為事宜日。此外,黃定發在其研究中采取干凈樣本進行研究,其他的研究者并未思量發債公司在事宜窗內其余嚴重事項的通知布告可能對股價效應的影響。最初,因為研究時間的前后瓜葛,海內研究者所拔取的樣本區間不同,如許失去的樣本容量存在肯定的差別,致使研究效果存在很大的懸殊。此外,海內相關研究中存在的配合成績是取樣區間跨度小,所得樣本容量較小。在較永劫間段或者繼續融資環境下,對公司債券融資通知布告股價效應的研究還不夠深切。
4、結語
公司債券融資通知布告的股價效應是金融學中一個具備較強研究意義的課題,海內外學者消費了幾十年的時間對此課題進行了研究,因為取樣時間的懸殊或者這一課題的龐大性,還沒有得出同一的論斷。與國外市場上研究效果不同的是,我國市場上沒有浮現顯著正效應的研究效果,這注解在我國資源市場上,公司債券融資通知布告不克不及向市場傳遞出利好新聞。
參考文獻:
Pilotte E. Gro
Eckbo B. E. Valuation effects of corporate debt offerings.Journal of Financial Economics,1986.
Smith C. Journal of Financial Economics,1986.
付雷叫,萬迪昉,張雅慧.中國上市公司公司債刊行通知布告效應的實證研究.金融研究,2010.
黃定發.對于我國債券融資通知布告效應的實p大證研究.科技守業月刊,2011.
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